機械行業整體（tǐ）景氣度（dù）自2016年底以來觸底反彈，2018年行（háng）業繼續保持較好的景氣度，公司（sī）營收業績穩步增長，經營質量持（chí）續改善。不過需要注意的是，從三季報的情況來看，收入、淨（jìng）利潤維持了不錯的增長但是增（zēng）速均出現（xiàn）了下移，這表明行業的景氣度依舊不錯，但是邊際上並沒有持續上（shàng）行。

　　展望2019，国产午夜三级一区二区三的擔憂主（zhǔ）要來自於需求端（duān），具體來說是地產開發的轉弱，對於基（jī）建則可能是對（duì）衝（chōng）需求（qiú）下滑的亮點（diǎn）。回（huí）顧（gù）過去三年的周期行情，房屋新開工數據很好（hǎo）的（de）解釋了本輪周期複蘇的需求波動，而供給側改革則加劇了供需不平（píng）衡。當前階段，房屋銷售數據2018年以來持續低迷，上半年（nián）的稍有起色並沒有改變趨勢，目前開工依舊處於景氣高位，而地產開工轉（zhuǎn）弱對於需求的影響將是巨大的。對於中遊而言，積極的一麵在於過去兩年壓製行業利潤（rùn）的成本端壓力也會減弱。

　　投資建議（yì）：結構性機會

　　在政策不發生較大改變的情況下，綜合考慮地產、出口（kǒu）等因素，2019年需求（qiú）端總體（tǐ）麵臨較大壓力，在總量承壓的背景（jǐng）下，機會是結構性的。基於這樣的擔憂，實際上国产午夜三级一区二区三在2018年年中就下（xià）調行業評級為“中性”，展望2019年，国产午夜三级一区二区三維持這一判斷。結構性（xìng）的（de）機會我（wǒ）們認為有兩條主線：一是產業（yè）升級主線，建議重點關注的細分產業有：激光、新能源車、半導體（tǐ）和工業自（zì）動化;二（èr）是穩經濟的逆周期主線，建議關注的細分產業有：軌交和能源裝備(油、氣和光伏等)。

　　激（jī）光：激光設備代替傳統設（shè）備是行業主（zhǔ）要驅動力，國內企業向高功率產品突破、逐（zhú）步國產化是必然趨勢。重點推薦國產光纖激光器龍頭銳科激光（guāng）。

　　新能源車：新（xīn）能源汽車是國家（jiā）重點扶（fú）持（chí）的戰略產業，動力電池作為核心環節（jiē）國產動力電池廠商已經具備（bèi）全球競爭的能力，一線動（dòng）力電池廠商（shāng）持續擴產，拉動鋰電設備進入景氣周期;鋰（lǐ）電池行（háng）業結構性過剩，優勝劣汰，行業集中度提升。看好綁定（dìng）一線動力電池廠的鋰電設備龍頭公司，重點關（guān）注鋰電設備龍頭先導智能。

　　半導體：隨著產能逐漸向我國轉（zhuǎn）移，疊加國家扶持創建的良好政策環（huán）境，我國半導體設備產業鏈公司迎來了發展機會，未來本土半（bàn）導體設備廠（chǎng）商的替代空間巨大。

　　工業自（zì）動化：製（zhì）造升級的（de）根基在（zài）於自動化的普及，自動化（huà）的基本環節是機器人滲透率的提升，機器換人在製造環節勢不可擋，核心零部件自主可控、進口替（tì）代產業（yè）化（huà）機會近在（zài）咫尺。重點推薦工（gōng）業機器人龍頭（tóu）埃斯頓。

　　軌交（jiāo）：在宏觀經濟（jì）增速承壓的背景下軌（guǐ）交投資是穩經濟的重要抓手，伴隨軌交投資加速，軌交設備也將迎來高景氣度，重（chóng）點推薦（jiàn）軌交設（shè）備龍頭中（zhōng）國中車。

　　油氣：看長需求端複蘇帶來油價中（zhōng）樞上移，重點推薦油服壓裂設備龍（lóng）頭傑瑞股份。

　　行業重點推薦組合

　　銳科激光、浙（zhè）江（jiāng）鼎力、先導智能、中（zhōng）國中車、傑瑞股份、精測電子、傑克股份、埃斯頓、大族激光。

　　風險提示

　　宏觀經濟下行、海外出口（kǒu）下行、匯（huì）率（lǜ）大幅波動。